2009年03月22日
MENAなんでもランキング・シリーズ その６(ソブリン格付け)（その１）
＊全文は「中東と石油」の「MENA(中東・北アフリカ)22カ国のソブリン格付け(2009年3月版)」でご覧になれます。
東はアフガニスタンから西はモーリタニアまでのMENA(中東・北アフリカ)２２カ国をいろいろなデータで比較しようと言うのがこの「MENAなんでもランキング・シリーズ」です。「MENA」は日頃なじみの薄い言葉ですが、国ごとの比較を通してその実態を理解していただければ幸いです。
第６回のランキングは格付け会社が行なっている各国国債の信用格付け、いわゆる「ソブリン格付け」について比較しました。
１．「ソブリン格付け」とは
「ソブリン格付け」は、英語のsovereign（主権）に由来する名称であり、国の信用力、すなわち中央政府（または中央銀行）が債務を履行する確実性を符号であらわしたものである。通常、国は民間企業よりも高い信用力を持っていると考えられているが、国だからといってデフォルト（債務不履行）にならないわけではなく、例えば1998年にロシアが自国通貨建て債権を支払停止した例がある。
ソブリン格付けを付与するにあたっては、当該国の財政収支の状況、公的対外債務の状況、外貨準備水準といった経済･財政的要因だけでなく、政府の形態、国民の政治参加度、安全保障リスクなど政治・社会的要因を含めたきわめて幅広い要因が考慮される。
(以上、東洋経済新報社発行、山澤光太郎著 「よくわかる格付けの実際知識」より抜粋)
２．格付け会社と格付け符号について
全世界には多数の格付け会社があるが、代表的なものはMoody's 、Standard & Poors(以下S&P) 及びFitchRating(以下Fitch)の３社である。Moody's は格付け会社として最古の歴史を誇っている。３社で世界のシェアの９割を占めており、特にMoody's とS&Pは各々40％前後のシェアを有している。３社にはいずれも日本法人（又は支社）がある。
＊ 各社の日本語ホームページ・アドレス
Moody's http://www.moodys.co.jp/
S&P http://www.standardandpoors.co.jp/
Fitch http://www.fitchratings.co.jp/
格付け符号はMoody’sの場合、最上位がAaaであり、以下Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, Cまでの９段階に分かれている。またS&Pの場合は、AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CCの８段階であり、Fitchは更にCを加えた９段階である。そして各社とも上位４ランク（即ちMoody’sはAaaからBaaまで、S&P、Fitchの場合はAAAからBBBまで）は「投資適格」とされ、それ以下は「非投資適格(投機的)」と位置づけられている。 (Moody's の格付け符号定義については末尾参照。)
なおMoody's ではAaからCaaまでの格付けに、1、2、3という数字付加記号を加えている。1は債務が文字格付けのカテゴリーで上位に位置することを示し、2は中位、3は下位にあることを示している。S&P及びFitchも同様の趣旨で＋(プラス)と－(マイナス)の２種類の記号を使用している。また、将来の格付け変動の可能性を示すものとして、各社とも「POSまたは強含み」、「STAまたは安定的」及び「NEGまたはネガティブ」の３種類の表現を付記している。
ソブリン格付けには外貨建てと自国通貨建てがあり、またそれぞれに長期債務、短期債務の二種類があるが、本稿では最もポピュラーな外貨建て長期債務を取り上げた。格付けは各国がおかれた経済状況により随時改訂されるが、以下はMoody's 、S&P及びFitch３社の2009年3月現在のMENA各国の格付けを分析し、また前回(2008年3月)からの変化を比較したものである。
＊詳細は「ソブリン格付け比較表(2009年3月現在)」参照。
(続く)
本稿に関するコメント、ご意見をお聞かせください。
前田 高行 〒183-0027 東京都府中市本町2-31-13-601
Tel/Fax; 042-360-1284, 携帯; 090-9157-3642
E-mail; maedat@r6.dion.ne.jp
東はアフガニスタンから西はモーリタニアまでのMENA(中東・北アフリカ)２２カ国をいろいろなデータで比較しようと言うのがこの「MENAなんでもランキング・シリーズ」です。「MENA」は日頃なじみの薄い言葉ですが、国ごとの比較を通してその実態を理解していただければ幸いです。
第６回のランキングは格付け会社が行なっている各国国債の信用格付け、いわゆる「ソブリン格付け」について比較しました。
１．「ソブリン格付け」とは
「ソブリン格付け」は、英語のsovereign（主権）に由来する名称であり、国の信用力、すなわち中央政府（または中央銀行）が債務を履行する確実性を符号であらわしたものである。通常、国は民間企業よりも高い信用力を持っていると考えられているが、国だからといってデフォルト（債務不履行）にならないわけではなく、例えば1998年にロシアが自国通貨建て債権を支払停止した例がある。
ソブリン格付けを付与するにあたっては、当該国の財政収支の状況、公的対外債務の状況、外貨準備水準といった経済･財政的要因だけでなく、政府の形態、国民の政治参加度、安全保障リスクなど政治・社会的要因を含めたきわめて幅広い要因が考慮される。
(以上、東洋経済新報社発行、山澤光太郎著 「よくわかる格付けの実際知識」より抜粋)
２．格付け会社と格付け符号について
全世界には多数の格付け会社があるが、代表的なものはMoody's 、Standard & Poors(以下S&P) 及びFitchRating(以下Fitch)の３社である。Moody's は格付け会社として最古の歴史を誇っている。３社で世界のシェアの９割を占めており、特にMoody's とS&Pは各々40％前後のシェアを有している。３社にはいずれも日本法人（又は支社）がある。
＊ 各社の日本語ホームページ・アドレス
Moody's http://www.moodys.co.jp/
S&P http://www.standardandpoors.co.jp/
Fitch http://www.fitchratings.co.jp/
格付け符号はMoody’sの場合、最上位がAaaであり、以下Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, Cまでの９段階に分かれている。またS&Pの場合は、AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CCの８段階であり、Fitchは更にCを加えた９段階である。そして各社とも上位４ランク（即ちMoody’sはAaaからBaaまで、S&P、Fitchの場合はAAAからBBBまで）は「投資適格」とされ、それ以下は「非投資適格(投機的)」と位置づけられている。 (Moody's の格付け符号定義については末尾参照。)
なおMoody's ではAaからCaaまでの格付けに、1、2、3という数字付加記号を加えている。1は債務が文字格付けのカテゴリーで上位に位置することを示し、2は中位、3は下位にあることを示している。S&P及びFitchも同様の趣旨で＋(プラス)と－(マイナス)の２種類の記号を使用している。また、将来の格付け変動の可能性を示すものとして、各社とも「POSまたは強含み」、「STAまたは安定的」及び「NEGまたはネガティブ」の３種類の表現を付記している。
ソブリン格付けには外貨建てと自国通貨建てがあり、またそれぞれに長期債務、短期債務の二種類があるが、本稿では最もポピュラーな外貨建て長期債務を取り上げた。格付けは各国がおかれた経済状況により随時改訂されるが、以下はMoody's 、S&P及びFitch３社の2009年3月現在のMENA各国の格付けを分析し、また前回(2008年3月)からの変化を比較したものである。
＊詳細は「ソブリン格付け比較表(2009年3月現在)」参照。
(続く)
本稿に関するコメント、ご意見をお聞かせください。
前田 高行 〒183-0027 東京都府中市本町2-31-13-601
Tel/Fax; 042-360-1284, 携帯; 090-9157-3642
E-mail; maedat@r6.dion.ne.jp
